13F 持倉報告 · Q2 2026
INSTITUTIONAL HOLDINGS ANALYSIS / 機構持倉解析
BRK
招牌留下，人退場
Greg Abel接任CEO後的第一份完整年度13F，結束了長達14季的淨賣超，現金部位從創紀錄的3,974億美元降到3,655億美元。這一季唯一稱得上「大動作」的加碼——Alphabet——巴菲特發起了15個月前的最初部位，但這一季100億美元的加碼，是Abel自己接到電話、自己拍板的。這份報告基於SEC EDGAR官方申報數據，還原Berkshire在2026 Q2的完整持倉邏輯，以及一場正在發生、異常安靜卻已經開始換手的交接。
OFFICIAL HOLDINGS / 官方申報持倉
Q2 2026 持倉異動明細
數據來源：SEC EDGAR官方申報（Berkshire Hathaway Inc，CIK 0001067983，Accession No. 0001193125-26-352200）。本季29檔持倉，總市值約2,990億美元，前五大持倉佔投組逾七成。這一季結束了連續14季（超過三年）的淨賣超，轉為淨買入約198億美元（買進235億美元、賣出37億美元）。
唯一的「大動作」：Alphabet
| 標的 | 股數變化 | 市值 |
|---|---|---|
| Alphabet Class A GOOGL | 5,425萬股 → 7,879萬股（+45%） | 合併約$366-378億 （第3-5大持倉，來源略有出入） |
| Alphabet Class C GOOG | 359萬股 → 2,719萬股（+658%） |
新增部位（New，象徵性規模）
| 標的 | 股數 | 市值 |
|---|---|---|
| D.R. Horton DHI | 3,564股 | $580,000（幾乎可忽略） |
加碼部位（Increased，延續既有邏輯）
| 標的 | 股數變化 |
|---|---|
| Delta Air Lines DAL | 3,981萬股 → 5,730萬股（+44%） |
| Macy's M | 約384萬股 → 930萬股（+142%） |
| Lennar LEN | 1,010萬股 → 1,315萬股（+30%） |
| New York Times NYT | 1,515萬股 → 1,670萬股（+4%） |
減碼部位（Decreased，收斂既有部位）
| 標的 | 股數變化 |
|---|---|
| Capital One COF | 715萬股 → 300萬股（-58%） |
| Nucor NUE | 391萬股 → 185萬股（-52%） |
| Kroger KR | 5,000萬股 → 3,890萬股（-22%） |
| Bank of America BAC | 5.136億股 → 4.834億股（-5.9%，連續第8季減碼） |
| Ally Financial ALLY | 2,900萬股 → 約2,700萬股（-7%） |
| DaVita DVA | 3,010萬股 → 2,888萬股（-4%） |
清倉部位（Sold Out）
| 標的 | 原持股 |
|---|---|
| Constellation Brands STZ | 63萬股 → 0股（完全出清） |
核心持倉不變（Unchanged，前五大裡的四個）
| 標的 | 持股數 | 市值 / 佔比 |
|---|---|---|
| Apple AAPL | 227,917,808股 | $65.95億（22.0%，投組最大持倉） |
| American Express AXP | 151,610,700股 | — |
| Coca-Cola KO | 400,000,000股 | — |
| Chevron CVX | 84,375,856股 | — |
✓ SEC EDGAR 官方數據 · Accession No. 0001193125-26-352200
FNL 技術備忘錄 · 13F 申報機制的本質說明
消失的135億美元
帳目對不上的線索
Berkshire的10-Q顯示，上半年總共買進394億美元股票，但Q1財報只認列了159億美元，代表Q2實際買了235億美元。扣掉已知的Alphabet約100億美元，還有約135億美元的買進，沒有出現在任何公開揭露裡。
45 天延遲窗口
13F具備45天的法律延遲期（季末2026-06-30，申報截止日2026-08-14）。Berkshire過去多次申請「機密待遇」（confidential treatment），延遲揭露新建倉，避免被跟風——這次的135億美元缺口，很可能就是同一套劇本。
FNL堅持從第一原理與官方原生數據出發，直接調取SEC EDGAR官方申報系統之原始數據表單（Form 13F-HR）進行原生計算，並交叉比對10-Q財報與13F揭露之間的落差，旨在為讀者提供最具剛性與安全感的決策依據。
訂閱者完整版 · 以下章節已鎖
- 戰略解讀——Alphabet加碼背後，一通週日早上的電話說明了什麼是真正的接班；Abel在AI電力這個舞台上第一次講出自己的產業論述
- 消失的135億美元——10-Q與13F之間對不上的帳，Berkshire過去如何用「機密待遇」延遲揭露
- Fiona View——招牌留下人退場，兩個可以被打臉的可證偽錨點
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2026 Q2 13F 系列全覽
這份報告是 FNL 13F Q2 系列的第三篇
五家指標機構的持倉邏輯，逐一拆解。